智庫(kù)報(bào)告：三周期疊加共振重塑大宗商品定價(jià)新范式

新華財(cái)經(jīng)北京3月27日電 中經(jīng)社經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告編輯部27日發(fā)布智庫(kù)報(bào)告《三重周期疊加下的戰(zhàn)略重構(gòu)：全球大宗商品市場(chǎng)前瞻（上）（下）》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）指出，2026年全球大宗商品市場(chǎng)正站在多重周期疊加的歷史關(guān)口。展望未來(lái)，全球大宗商品將繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。

報(bào)告指出，2026 年，全球經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。經(jīng)過(guò)過(guò)去兩年的高利率環(huán)境考驗(yàn)，主要經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)路徑出現(xiàn)顯著分化。這種分化將深刻影響大宗商品的需求結(jié)構(gòu)和價(jià)格彈性。

報(bào)告認(rèn)為，債務(wù)周期拐點(diǎn)意味著利率下行是長(zhǎng)期趨勢(shì)，“硬資產(chǎn)”價(jià)值重估； 能源轉(zhuǎn)型加速帶來(lái)結(jié)構(gòu)性需求增長(zhǎng)，供需缺口難以避免；地緣格局重塑使“供應(yīng)鏈安全”優(yōu)先，區(qū)域化定價(jià)成為趨勢(shì)。三周期疊加共振，將從根本上重構(gòu)原油、黃金與工業(yè)金屬的定價(jià)邏輯與戰(zhàn)略價(jià)值，并共同塑造大宗商品的新定價(jià)范式。

原油是地緣政治與能源安全的博弈焦點(diǎn)，霍爾木茲海峽危機(jī)構(gòu)成最大上行風(fēng)險(xiǎn)，與 OPEC+政策共同主導(dǎo)短期波動(dòng)。除了傳統(tǒng)供需基本面之外，近期航運(yùn)保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)油價(jià)也產(chǎn)生了重要影響。

黃金方面，其資產(chǎn)屬性正經(jīng)歷根本性重塑。隨著“去美元化”的推進(jìn)，美元作為全球外儲(chǔ)占比降至20年最低，各國(guó)央行購(gòu)金從“補(bǔ)充儲(chǔ)備”轉(zhuǎn)向“戰(zhàn)略儲(chǔ)備”，黃金作為“終極清算手段”的戰(zhàn)略價(jià)值被重新定義。

工業(yè)金屬方面，能源轉(zhuǎn)型正在推動(dòng)對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)前所未有的需求。銅、鎳、鋰和稀土元素對(duì)于包括電動(dòng)汽車、風(fēng)力渦輪機(jī)和太陽(yáng)能電池板在內(nèi)的清潔能源技術(shù)至關(guān)重要。

報(bào)告指出，未來(lái)全球大宗商品市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性分化”格局?；茉矗ㄔ?、天然氣）受地緣政治和OPEC+政策影響，波動(dòng)性維持高位；貴金屬（黃金、白銀）將受益于“去美元化”和避險(xiǎn)需求，戰(zhàn)略價(jià)值持續(xù)凸顯；能源金屬（銅、鋁、鎳、鋰）受能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)，供需缺口與產(chǎn)能約束主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。對(duì)于決策者而言，理解長(zhǎng)期趨勢(shì)、把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)、管理周期性風(fēng)險(xiǎn)，將是未來(lái) 5—10 年的核心課題。

報(bào)告登載于新華社《經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告》第1288、1289期。

監(jiān) 制： 張 倩 徐珊珊

執(zhí) 筆： 北美總分社特約分析師 向秀芳 顧 鄉(xiāng)

北美總分社記者 劉亞南

編 輯：張 倩

一 讀： 徐珊珊

視 覺： 李 婷

審 簽：金 雷 盛 勤

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