【財(cái)經(jīng)面對(duì)面】從原料商到生態(tài)構(gòu)建者，以技術(shù)定力穿越周期——訪華熙生物董事長(zhǎng)趙燕

在美妝個(gè)護(hù)行業(yè)整體增速放緩、消費(fèi)分層的背景下，華熙生物（688363.SH）主動(dòng)從“四輪驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向聚焦主業(yè)，引起市場(chǎng)關(guān)注。在2026全球南方金融家論壇期間，華熙生物董事長(zhǎng)兼總裁趙燕接受新華財(cái)經(jīng)專訪時(shí)表示，這是一次主動(dòng)的戰(zhàn)略取舍——放棄邊際效益較低的邊緣項(xiàng)目，將資源集中于“衰老干預(yù)”與“組織再生”兩大核心領(lǐng)域。

就在一個(gè)月前，華熙生物剛剛交出一份頗具信號(hào)意義的成績(jī)單。華熙生物2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.17億元，同比下滑21.49%；但歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)達(dá)到2.91億元，同比大幅增長(zhǎng)67.03%。這份“利潤(rùn)增長(zhǎng)、收入承壓”的財(cái)報(bào)，恰好印證了公司從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型過(guò)程中取得的階段性成效。

研發(fā)投入：必須堅(jiān)守的“慢功夫”

華熙生物研發(fā)投入始終維持在較高水平，并呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司研發(fā)費(fèi)用從2021年的2.84億元增長(zhǎng)至2024年的4.66億元，三年間增幅超過(guò)60%。2025年，華熙生物對(duì)研發(fā)的投入力度絲毫未減，2025年前三季度累計(jì)研發(fā)投入達(dá)3.61億元，同比增長(zhǎng)15.37%。

趙燕將華熙生物的研發(fā)投入拆解為三個(gè)方面：一是基礎(chǔ)研究的長(zhǎng)期投入，這是短期難以體現(xiàn)在財(cái)務(wù)回報(bào)中，但必須長(zhǎng)期投入的基礎(chǔ)性工作；二是根據(jù)市場(chǎng)洞察的可轉(zhuǎn)換研發(fā)，確保與全球前沿研究同頻；三是堅(jiān)持將先進(jìn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)“下沉”的普及應(yīng)用，比如將醫(yī)療器械技術(shù)，應(yīng)用到醫(yī)藥領(lǐng)域、護(hù)膚品及營(yíng)養(yǎng)科學(xué)食品等更“普及、便民”的場(chǎng)景中。

高研發(fā)投入為持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代提供了堅(jiān)實(shí)支撐。趙燕透露，通過(guò)建立功能糖庫(kù)和膠原蛋白庫(kù)，華熙生物將單個(gè)糖類物質(zhì)的研究周期從約兩年縮短至約三個(gè)月，中試成果轉(zhuǎn)化周期從一年半壓縮至六個(gè)月左右，最快可達(dá)三個(gè)月。

在最新研發(fā)成果方面，趙燕重點(diǎn)提到了PDRN（多聚脫氧核糖核苷酸）與肝素兩大突破。其中，PDRN傳統(tǒng)上從三文魚精囊提取，華熙生物首次通過(guò)細(xì)胞工廠實(shí)現(xiàn)核酸片段的定向生產(chǎn)；而肝素作為功能糖領(lǐng)域最難突破的物質(zhì)，華熙生物在全球率先實(shí)現(xiàn)公斤級(jí)生物合成，目前正在申報(bào)全球一類新藥。

“如果能夠規(guī)?；@得，肝素的應(yīng)用領(lǐng)域有望像透明質(zhì)酸一樣，從醫(yī)藥級(jí)延伸至皮膚科學(xué)。”趙燕說(shuō)。

短期陣痛：轉(zhuǎn)型調(diào)整的必經(jīng)之路

從原料供應(yīng)商向生命健康解決方案平臺(tái)轉(zhuǎn)型，華熙生物近年來(lái)的盈利波動(dòng)也引起了二級(jí)市場(chǎng)對(duì)公司估值的重新審視。對(duì)此，趙燕明確表示，轉(zhuǎn)型過(guò)程中的短期震動(dòng)是必經(jīng)之路。

“公司提出雙增長(zhǎng)，收入要增長(zhǎng)，效益更要增長(zhǎng)?！壁w燕認(rèn)為，華熙生物的基本盤并未改變，持續(xù)的創(chuàng)新能力、全球B端業(yè)務(wù)的影響力，以及在醫(yī)美、骨科、眼科等領(lǐng)域的深厚積累，構(gòu)成了公司應(yīng)對(duì)周期波動(dòng)的基礎(chǔ)能力。

與此同時(shí)，公司的資本回報(bào)能力持續(xù)增強(qiáng)。2025年，公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到4.17%，較上年同期提升1.62個(gè)百分點(diǎn)。同期，華熙生物通過(guò)組織架構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和運(yùn)營(yíng)效率提升，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與凈資產(chǎn)收益率的同步改善。

在與資本市場(chǎng)的溝通中，趙燕對(duì)于公司的定位非常清晰，華熙生物是一家以科技創(chuàng)新為底色的公司，不是單一的產(chǎn)品型公司?！拔覀儤?gòu)建的是一個(gè)開放的生命健康解決方案生態(tài)，研發(fā)體系、中試平臺(tái)、市場(chǎng)資源向合作伙伴開放，實(shí)現(xiàn)共建、共創(chuàng)、共享、共贏。”

在趙燕看來(lái)，企業(yè)發(fā)展的周期性調(diào)整，最終要靠長(zhǎng)期主義的技術(shù)積累來(lái)平滑，這正是科創(chuàng)板“硬科技”公司的應(yīng)有之義。

策劃：郝菁

記者：吳叢司

制作：王釗、李振北

中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息社出品

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